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やっぱりちょっと怖い永久脱毛

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　［東京　４日　ロイター］　トリシェ欧州中央銀行（ＥＣＢ）総裁が来月にも利上げに踏み切る可能性を示唆したが、市場では米国と日本の利上げはまだ遠いとみている。低迷する雇用状況によるデフレ圧力が継続しており、マクロ経済指標が多少改善しただけでは本格的な金融引き締めには動けないとみられているためだ。

　金融緩和が生み出す過剰流動性が支配する市場では、原油価格が少しでも落ち着けばすぐにリスク選好ムードが回復する強い地合いとなっている。

　＜サプライズのトリシェ総裁発言＞

　トリシェＥＣＢ総裁は３日の理事会後の会見で、「次回会合での利上げはあり得る（possible）というのが理事会の立場だ」と表明した。ユーロ圏の消費者物価指数（ＣＰＩ）がＥＣＢの目標である２％未満を上回っていることから、金融引き締めに向けた何らかのアクションや発言があるかもしれないとの予想は市場にあったが、翌月の利上げ示唆には市場も驚きを隠せなかった。

　大和証券キャピタルマーケッツ金融証券研究所・投資戦略部部長の高橋和宏氏は「年内の利上げはないとみていたため、今回のトリシェ総裁による利上げ言及には意外感があった」と述べる。ユーロは３日欧米時間に大きく上昇、対ドル、対円ともに４カ月ぶりの高値をつけた。　

　原油価格の上昇が世界経済にどのような影響を与えるのか不透明であり、金融引き締めに動くにしてもしばらく時間がかかるとの見方もあったが、トリシェＥＣＢ総裁は「物価安定への上向きリスク抑制を目的とし、強い警戒（strong vigilance）が正当化される」と発言、早期利上げを示唆する際に用いていた文言を復活させた。総裁は４月の利上げは確実でないとしながらも、「とりわけ衝撃時においては、（原油価格高による）二次的影響を回避することがわれわれの責任だ」と述べている。　

　出口までの距離が最も短いと見られるユーロ圏について、バンクオブアメリカ・メリルリンチは年内４回の利上げを見込んでいる。「エコノミストチームの基本シナリオは４月に利上げ開始。２５べ―シスポイントずつ、今年は４回あると予想している。市場も３回ないし４回を織り込んでいる」（バンクオブアメリカ・メリルリンチのＦＸストラテジスト、藤井知子氏）という。　

　一方、ＥＣＢ理事会に続いて日銀金融政策決定会合は１４─１５日、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は１５日に開かれるが、日米での利上げ予想は強まっていない。

　みずほ証券エクイティストラテジストの瀬川剛氏は「第一次大戦後のドイツで起きたハイパーインフレへの記憶が残っているのか、欧州のインフレに対する警戒感は日本や米国とは違う。景気は比較的堅調だが、米住宅市場が急回復でもしない限り日米は金融引き締めに動かないだろう」と述べる。

　このため金融緩和継続観測を背景にした過剰流動性は維持され、中東・北アフリカの政情不安を横目に、少しでも原油価格が落ち着くとリスクマネーが株式などに回帰する状況が続いている。

　　＜原油価格安定待てずリスク資産選好＞　

　前場の日経平均は大幅続伸。２５日移動平均線を大きく上回り１万０７００円台を回復した。原油価格上昇の一服や、今晩発表の２月米雇用統計への期待に加え、リスク回避の動きが後退し円が全面安となったことも追い風となった。市場では「きょうは景気回復期期待が勝っている状況。原油動向や中東の地政学リスクはあるが、米国の雇用統計も良い数字が出るとの見方が強まっている」（日興コーディアル証券・国際市場分析部次長の橘田憲和氏）との声が出ている。

　原油価格は上昇がやや一服しているものの依然不安定。リビアへのベネズエラ和平提案の報道を受けて一時急落したものの、その後下げ幅を縮小させた。ベネズエラによる仲介には懐疑的な見方が多く、原油価格の下落は利食い売りによるものだという。ただマーケットは情勢安定化を待ちきれないかのようにリスク資産に走っている。　

　安全資産である国債の人気は低下し、円債市場では国債先物が続落。現物債利回りは軒並み上昇し、長期・超長期ゾーンにかけベア・フラットした。市場参加者によると、売りの主体は海外ファンドや証券会社など業者とみられる。ただ「投げと押し目買いが交錯する展開が続いていた」（外資系金融機関）との指摘があり、一方向に下げる状況には至らなかった。「官庁系や銀行、生保などの買いが入っていた。積極的ではなく、デルタを調整するような動きもあったが、とくに超長期は底堅かった」（国内証券）という。　

　トリシェ総裁発言について、ドイツ証券の山下周チーフ金利ストラテジストは、「物価安定に比重を置く立場としてインフレ警戒感を明確にした形であり、サプライズとはいえない」と指摘したうえで「市場は、先行きのリスクを過大に織り込むのが常であり、四半期毎に２５ｂｐの利上げを織り込むのは普通だろう。その点、市場では、利上げシナリオを織り込んだといえ、中短期ゾーンの金利上昇余地は限られるとみている」と話した。

　また、同氏は「円債市場にとってのポイントは、為替となろう。これまでユーロをキャリー通貨とした高金利通貨買いのポジションは相応にあったはずだ。キャリー通貨がユーロから円にシフトすれば円安要因となり、円金利の上昇圧力となる。きのうは当然ユーロ高で反応したが、持続的なユーロ高／円安につながっていくかに注目したい」と指摘している。　

　外為市場の関心は今晩の米２月雇用統計に移っている。前日の米新規失業保険申請件数が大幅に改善２月の非農業部門雇用者数も大きく伸びる可能性があるとの見方が強まった。ロイターがまとめた市場予想は、非農業部門雇用者数が１８万５０００人の増加、失業率が９．１％となっている。

　米利上げは遠いとみられているが、市場では「米景気回復を示す結果なら（リスク選好で）ユーロが買われるが、あまりにも好結果なら米国も出口までの距離感が縮まり、ユーロ／ドルは下がる可能性がある」（外為どっとコム総合研究所の植野大作社長）との指摘もあった。「ドル／円は結果に素直に反応するだろう」（同）という。適切なゴルフ会員権のストーリー　

　（ロイターニュース　伊賀大記；編集　宮崎亜巳）

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