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国内旅行に何回も行きたくなる東京

私は、国内旅行に行きたいところナンバーワンは東京です。なぜなら、私は都市が良いからです。東京には多くの建物が乱立していますが、そんな光景を見ると、なぜか非常にテンションが上がることです。電車も本数が多く、都市すごいんだなと感じます。観光スポットがたくさんあって、東京は国内旅行に何度も行きたくなる不思議な魅力を持っている都市でもあります。
大学の卒業旅行は、友達と9人で行ったが、その後のパジャマは皆お揃いのを着ていた。申し込んだツアーの特典としてTシャツが付いてきたが、それをパジャマに活用していたのだ。コスチュームのように写真で見ても懐かしい気分になる。その後、卒業旅行に行ってメンバー再び旅行する機会があったが、のようなパジャマを持ってきて思うことは一緒にすることだと笑っていた。
　来週の日経平均は、動揺を続ける世界の金融市場に対して、世界の政策当局がどのような対応をみせるかで、戻り相場にもなるだろうし、底値模索を継続することもあり得る。欧州債務危機がイタリア、スペインに波及し、S＆Pが米国債の長期信用格付けを現在の「AAA（トリプルA）」から1段階下の「AA（ダブルA）プラス」に引き下げた。この状況下、G7の財務相・中央銀行総裁は6日、欧州債務危機に端を発した世界的な金融不安の拡大防止に向け、近く電話で緊急会議を開く方向で調整に入ったと伝わっている。

　週末5日は、欧州中央銀行（ECB）が、イタリアとスペインが主要な構造改革を前倒しして推し進めることを条件に、両国の国債を買い入れることで4日に大筋で合意していたと伝わり、米国株はこれを好感し上昇した。なお、7月の米雇用統計では、非農業部門の就業者数が前月比11万7000人増と、市場予想の8万5000人前後を上回り、失業率は9．1％と前月比で0．1ポイント改善した。これも、米国経済の先行きに対する懸念をやや和らげる要因となった。

　ちなみに、雇用統計の上振れを受け、5日のNYダウは上昇して始まった。しかし、欧州不安の高まりとS＆Pによる米国債格下げの噂で、11139．00ドル同244．68ドル安まで叩き売られた。その後、ECBによるイタリアとスペインの国債買い入れ合意報道で急速に買い戻されたというのが激動の5日の日中の値動きのサマリーだ。NYダウの値幅は416．41ドルのワイドレンジだった。ボラティリティーが非常に高い。ちなみに、VIX指数（恐怖指数）は前日比0．34（1．07％）高の32．00で取引を終えたが、一時39．25まで上昇する場面があった。

　週明けに関しては、とりわけ、米国債の格下げについての市場の反応が注目される。これに関しては、以前から、連邦債務上限問題が決着しても、大手3社（ムーディーズ、フィッチ、S＆P）のうち、1社は格下げする可能性が高いとみられていた。また、5日の米国市場でS＆Pによる格下げの噂が流れており、それが244ドル安の主因のひとつになった。これらのことを考えれば、実際の格下げ発表で、「Buy　the　rumor，　Sell　the　fact」となり、アク抜けする可能性はあるにはある。

　しかし、米国債は、これまで世界で最も安全な資産とされており、他の金融商品などの利回りを決める際の基準として使われている。その基準が動いたため、市場はその判断尺度を一時的に喪失し、動揺する可能性も決して低くはない。特に、年金基金などのなかには投資先の格付けを「トリプルA」に限っているところもあり、機械的に売却に動く投資家も相当数存在することだろう。仮に、そのような売りが他の投資家の狼狽売りを誘発するようなら、アク抜けせず、ドル安、米株安、米債券安のトリプル安に陥る懸念もある。

　このケースでは、G7のみならず、G20の政策当局が断固たる姿勢で、市場の動揺を収めるべく、協調する必要がある。リーマン・ショック直後のように・・・。

　金融市場の動揺を収める処方箋としては、欧州については、欧州金融安定基金（EFSF）に関して、域内国の国債を流通市場から買い入れる機能を持たせる方針を決めてはいるがが、実現のメドはまだついていない。この実現確度の高まりが必要だろう。米国に関しては、QE3（量的緩和第3弾）や、米国本国投資法（Homeland　Investment　Act）第2弾の成立確度の高まりが挙げられる。おそらく、欧米政策当局がこれらの有効な対策を講じるまでは、世界の金融市場はこれを催促する可能性が高い。この催促相場になった場合、全世界的に株と債券は同時に下落、商品も急落し、唯一、金（ゴールド）だけが買われ、「ラスト・リゾート」になる見通しだ。

　来週、市場の動揺が収まるようなら、日経平均は13週移動平均線（5日現在、9696．91円）程度までの戻り（テクニカル・リバウンド）は期待できそうだ。しかし、先述のような政策対応なしでは、そこから上は期待し難い。一方、市場の動揺が続いた場合の下値だが、3月29日の9317．38円を割り込んだことでメドが立ち難い。心理的なフシ目の9000円、PBR1倍の9029円などは意識されそう。これらを割り込むと、3月15日の8227．63円から7月8日の10207．91円までの上げ幅1980．28円の61．8％押しの8984円もサポートとして意識されるだろう。

　ただし、半値押しの9218円付近まで調整しており、現時点において、値幅の調整はテクニカル的には十分とみている。需給的にも、日銀のETF買い入れ額が従来の9000億円から1兆4000億円に拡充されたことも大きい。相場のサポート要因として力強く機能するだろう。それでも、不安の震源地である欧米金融市場が、値幅を伴った急落を続けるようなら、世界の景気敏感株である日本株も当然無事ではいられない点には留意したい。北海道の賃貸兵庫■情報（編集担当：佐藤弘）

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